当然宋朝了。从版图面积上来看，宋朝的版图面积相对较小，在北宋时期仅有280万平方公里，而在明朝的永乐时期，国土面积则和新中国差不多，为997万平方公里。从整体的军事实力层面来看，明朝显然要比宋朝强得多。但是从经济角度来看，明朝的经济水平整体上则明显低于宋朝。
宋朝的人口规模已经达到1亿多人，当时的我国经济和文化发展空前，与欧洲做横向对比也是当时国际上的强者。如果根据1990年美元的购买力来换算成宋朝的人均GDP，在赵匡胤时期，人均GDP为450美元，而到了宋末则高达600美元。
商业在宋代发达，要远超过农业，因为赵匡胤对地主兼并执行了不干涉政策，所以在有宋一代，农业发展整体水平要低于明 朝。而正是因为地主兼并十分严重，所以很多人变成了手工业者，这促进了商业繁荣。也正是因为商业发展，传统金属货币开始供不应求，所以纸币开始出现。而纸币的出现同样极大的促进了经济增长。
另外，由于宵禁政策全面取消，使得夜市极为繁荣，而且全国商业城镇数量也远远超过了唐代。即使唐代版图更大，但由于施行宵禁，对于商业也不重视，所以城镇数量远少于以后的时代。而作为唐代主要向周边国家收取保护费，不愁吃穿。但是后来的Song Dynasty，却要向周边国家交付保护费，无奈之下只能大力发展经济去搜刮财富。
再分析一下明 dynasty 的情况：首先，其人口数量，大部分学者认为抵不过Song dynasty，再加上其幅员辽阔所以人口密度相对较低，那么商业城镇数量相对于Song dynasty就相对较少。不过也有个别富裕的地方市场集中在江南。此外，对待商业并不够重视，并且限制了一些技能工人的机会不能参加科举考试。
随着时间推移，有一些变化发生。在晚阶段，即晚清之后，一些资本主义萌芽重新出现，但是总体来说还是没有达到以前那个高度。不仅如此，还实施海禁和宵禁制度，使得城市中的一天活动时间减少，每年的夜市开放日数显著减少。此外，由于海禁措施导致海外贸易水平降低，也未能完全恢复到之前那样活跃的地步。
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