当然宋朝了。从版图面积上看，明朝的国土面积大幅扩张，在永乐时期达到了997万平方公里，而北宋时期仅有280万平方公里。从军事实力角度分析，明朝显著强于宋朝。但是，从经济角度考虑，明朝的经济水平普遍低于宋朝。
在两宋时期，我国经济和文化发展取得了空前的成就，与欧洲进行横向比较也显示出国际领先地位。根据麦迪森等史学家的研究，如果以1990年美元购买力计算，赵匡胤时期的人均GDP为450美元，而到宋末则达到600美元，这表明了宋代经济的高度发达。
商业在宋代得到了极大的发展，这主要是由于赵匡胤对地主兼并政策不干涉，因此农业整体水平低于明朝。而地主兼并严重导致许多人转向手工业，这促进了商业的繁荣。此外，由于金属货币供不应求，纸币开始流行，其出现进一步推动了经济增长。
值得一提的是，Song Dynasty 是唯一一个全面取消宵禁政策的王 朝，所以夜市非常兴旺，并且全国各地商业城镇数量远远超过唐代，即使唐代版图更广，但对商业缺乏重视所以城镇数量远少于 Song Dynasty。而作为保护费收取国家之一，对外交往依赖周边国家支付而非通过贸易获得财富。
对于 Ming Dynasty 的经济来看，它的人口数量与 Song Dynasty 相比略逊一筹，同时人口密度较低，因此商业城镇数量相较之下减少。不过，有些富裕的地方如江南地区仍旧拥有繁华的商业中心。此外，由于是实施重农抑商政策，如在初期阶段资本主义萌芽未能延续，只是在晚年的再次萌芽但整体水平仍然落后于 Song Dynasty。
此外，还执行海禁和宵禁制度，使原本夜市频繁开启的情况受到限制，每年可开放时间显著缩短。此外由于海禁措施，大规模海外贸易活动无法实现，使其与 Song 时代相比在这一领域表现劣势。
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